分析人士:旺季支撐滬鋁上行
【資料圖】
近期,鋁現貨價(jià)格創(chuàng )下4月以來(lái)的新高,得益于強勁的現貨表現,滬鋁期貨走勢也振蕩上行。市場(chǎng)人士表示,隨著(zhù)“金九銀十”傳統旺季來(lái)臨,滬鋁價(jià)格將延續振蕩上行格局。
光大期貨有色研究總監展大鵬告訴記者,此前國內釋放促進(jìn)消費的信號帶動(dòng)宏觀(guān)預期不斷回溫,在社會(huì )庫存去化的支撐下,鋁現貨升水不斷走高。同時(shí),隨著(zhù)歐美PMI數據不及預期,美元指數反彈使得有色金屬板塊受到一定抑制。在多空因素博弈的背景下,鋁價(jià)呈現振蕩格局。
“目前宏觀(guān)情緒中性偏弱。國外方面,前期歐美二季度經(jīng)濟表現好于預期,即便美聯(lián)儲偏鷹派的表態(tài),但加息已接近結束,美國就業(yè)狀況強勁,經(jīng)濟衰退預期大幅減弱。國內方面,利好政策頻出使得商品市場(chǎng)風(fēng)險偏好出現回暖?!敝刑┢谪浻猩治鰩熍矶ü鸨硎?,雖然近期歐美制造業(yè)活動(dòng)下降,國內市場(chǎng)情緒有所減弱,但鋁價(jià)整體上還是由基本面驅動(dòng)。
從基本面來(lái)看,供需邊際雙向改善預期有進(jìn)一步落實(shí)。據東海期貨分析師杜楊、賈利軍介紹,受?chē)鴥拳h(huán)保、礦山安檢和幾內亞持續至10月的雨季影響,當前國內鋁土礦產(chǎn)量偏緊,價(jià)格高位振蕩,進(jìn)口鋁土礦發(fā)運量季節性減少,鋁土礦供應總體偏緊。疊加8月中下旬山東、西南區域約300萬(wàn)噸/年的氧化鋁廠(chǎng)進(jìn)行為期8—15天檢修,氧化鋁價(jià)格持續沖高,供需維持緊平衡。當前,在云南電解鋁廠(chǎng)復產(chǎn)的帶動(dòng)下,全國電解鋁產(chǎn)能開(kāi)工率達95%,但由于9—10月云南降水量存在減少的可能,電解鋁運行產(chǎn)能或逐步回落,產(chǎn)量或環(huán)比下降。不過(guò),由于俄鋁市場(chǎng)戰略布局轉向中國,加之進(jìn)口窗口持續打開(kāi),鋁錠進(jìn)口量預計將長(cháng)期維持在高位。
“ 進(jìn)入‘金九銀十’的傳統旺季后,國內對地產(chǎn)銷(xiāo)售、汽車(chē)和家具等產(chǎn)品消費的提振,將帶動(dòng)鋁型材需求恢復,鋁下游需求邊際有望好轉?!倍艞?、賈利軍表示,受海外圣誕節假期的需求拉動(dòng),鋁制品出口量或存在環(huán)比改善。不過(guò),考慮到歐美國家仍處于去庫周期中,海外需求旺季帶來(lái)的需求改善幅度預計有限。
展望后市,彭定桂認為,宏觀(guān)情緒上,國外經(jīng)濟衰退邏輯暫時(shí)不是主導因素,重點(diǎn)仍需觀(guān)察基本面和現貨成交表現。9—10月,鋁市消費預期平穩向好,企業(yè)復產(chǎn)接近尾聲,庫存預計變化不大,低庫存結構性短缺問(wèn)題仍然存在,無(wú)錫市場(chǎng)鋁錠供應仍將偏少,現貨高升水大概率將持續,對鋁價(jià)仍然有較強的支撐,預計鋁價(jià)延續振蕩偏強局面。不過(guò),高升水和高價(jià)格呈負相關(guān),鋁價(jià)上漲過(guò)高過(guò)快,將引發(fā)貿易商積極變現,打壓升水回落。同時(shí),下游補貨需求也與鋁價(jià)呈負相關(guān),市場(chǎng)信心不足,過(guò)高的價(jià)格也可能引發(fā)短暫的需求坍塌,進(jìn)而引發(fā)價(jià)格快速調整。[page]
杜楊、賈利軍提示,單邊價(jià)格方面,進(jìn)入9月后,滬鋁價(jià)格預計以振蕩上行為主,運行區間為18400—19200元/噸。月差方面,旺季帶動(dòng)鋁錠社會(huì )庫存去化和現貨升水抬升,Back結構擴大的概率較大,可開(kāi)立正向套利。
在展大鵬看來(lái),今年鋁價(jià)單邊趨勢性不強、波動(dòng)性減弱,整體以區間盤(pán)整為主。供需雙向回暖,且內強外弱的宏觀(guān)環(huán)境主導重心向內轉移。國內供給端穩增釋放相對明確,需求增量仍待驗證,社庫整體累積不及預期。雖然低庫存、強預期疊加成本端氧化鋁反彈節奏均給予鋁價(jià)一定上行支撐,但整體供需格局難有過(guò)高期待,隨著(zhù)前期利好因素消化,邊際過(guò)剩壓力將逐步顯現,鋁價(jià)的偏強節奏轉為階段性弱勢振蕩。后市要重點(diǎn)關(guān)注庫存消化后市場(chǎng)的表現,尤其看需求強預期能否兌現。下游加工訂單關(guān)注‘金九銀十’周期下的復蘇力量,終端改善關(guān)注國家對地產(chǎn)政策的推動(dòng),同時(shí)警惕國外宏觀(guān)情緒階段性影響,以及供給增量落地對后續價(jià)格的施壓。
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